坚守传统险和分红险,忽视投连险和万能险,在付出了保费收入和市场份额双降的代价后,万峰的这一理想化战略似乎并不理想

从44.6%到39.73%，4.88个百分点降幅就是中国人寿2007年所丢失的市场份额。中国人寿之所以被国内寿险界视为老大，很大程度上就源于其占绝对优势的市场份额，但现在这一优势正在被对手所蚕食。

作为一个放大了的杠杆公司，如何获得尽量多的低成本资金是公司所要考虑的重要的问题。但2007年，中国人寿保费收入增率却大幅低于行业平均水平，新业务价值增长率也低于竞争对手，市场份额进一步下降。

按照安信证券分析师杨建海的测算，中国人寿的保守估值只有18.26元，在3只保险股中最低，其市价现对于保守估值的溢价率却最高，寿险老大似乎已身陷囹圄。

理想与现实的冲突

2007年，中国人寿保费收入达到1966.22亿元，同比增长8.53%，与2006年13%的增幅相比有所下降，同时也远低于寿险业21.86%的增速。

中国人寿总裁万峰表示，造成保费增长放缓的原因主要有四:一是中国人寿之前的市场份额在40%以上的，基数大，持续高增长困难，而2007年寿险公司从46家增至53家，竞争加剧，意外险和健康险也受到财险公司的竞争;其二，2002年销售的“两鸿”期缴业务陆续到期，2007年满期给付达到500多亿元，影响总保费收入97亿元、保费增长约5%，剔除该因素，保费增长为17%;第三，受去年股市快速上涨以及加息的影响，2007年尤其是第四季度和产品对寿险分流较大;另外，中国人寿还主动进行了业务结构调整，风险型保费增速要好于规模保费增速，业务结构进一步得到优化。

“事实并没有数据显示的那么悲观。”一位分析师表示，“中国人寿2007年市场份额下降的最主要原因是万能险和投连险的缺失。”

该人士认为，由于去年股市异常火爆，投连险和万能险同比分别增长了558%和110%，而传统险和分红险分别仅增长了1.4%和4%。而中国人寿坚守以价值高的传统险和分红险为主的产品策略，保费增长放慢也就不足为奇了。

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