8月25日，国内最大上市公司在香港、上海两地发布了中期业绩报告。《华夏时报》记者了解到，虽然经受了长达5个月产品结构调整的“阵痛”，其收入今年上半年增幅一直在下降，但是并没有影响其的整体亮丽业绩。

中报显示，截至6月30日，中国人寿实现总投资收益321.92亿元，总投资收益率为3.27％，同比增加58.31％，实现营业利润178.12亿元，同比增长74.37％；净利润139.2亿，同比增长29.22％；每股收益0.49元，同比涨28.95％；总资产达到11024.37亿元，同比增长11.34％。

“这是一组比较漂亮的经营数据，国寿业绩的增加主要在于两个方面：一是投资收益的上升；二是保费结构调整，导致公司新业务压力并不大。同时，相关的税金及其手续费同比下降。”对此，保险分析师武建刚分析称，“而且国寿归属母公司股东权益增加了12.56％，资产负债率也由上年度的86.28％下降到本期的86.07％，和此前的市场预计基本一致。”

记者也发现，国寿不错的业绩使得其A股股价表现出较强的抗跌性，在连续三周的A股下跌中，国寿股价从最高34.71元跌到28元左右，股价下挫6元，平安则从64元下跌到49元，太保从29元下跌到21元，国寿的跌幅是最小的。

保费降无碍业绩长

根据中报显示，国寿上半年原合同保费收入为1728.22亿元，同比降低5.08％，但由此，其总体偿付能力已经达到324％，远超规定的150％偿付能力的监管标准，比去年末增长14个百分点。

具体到各项业务，其个人业务出现1.06％的负增长，团体业务下滑最严重，保费收入大幅下滑54.34％，短期险业务保费收入则实现了6.28％的正增长；从地区方面看，广东和浙江两省保费下滑最为严重，同比分别下滑19.78％和17.89％。

对此，中国人寿也在中报中表示，从去年底开始，公司就一直积极进行业务结构调整，压缩了3-5年期的短期分红险，加大了10年期的保障型、储蓄型险种，渠道上也主动控制银保渠道，主推个人代理渠道，规模保费明显减速。

8月26日，中金公司发布研究报告分析，中国人寿的业务结构调整的压力仍然存在，不过到四季度预计保费收入同比增速的拐点将会出现。

保险分析师王小罡接受电话采访时告诉记者，中国人寿随着业务结构调整逐渐深化，新业务价值可望较快增长，尤其是个险期缴业务在公司大力推动下可望实现较快增长。

记者也了解到，中国人寿在今年上半年调整业务结构的同时，也进行了投资资产的布局，在国寿的投资布局中，现金及等价物为612.79亿，占比5.81％；定期存款为2764.38亿元，占比26.5％；为5372.60亿元，占比51.51％；为576.28亿，占比为5.52％；为822.21亿，占比7.88％；其他占比2.71％。

尤其值得一提的是，在今年下半年，中国人寿还参与了中国建筑、光大证券等大盘股的打新，取得了高达数十亿元的不菲投资浮盈，而在这一波的股市下跌行情中，由于“先知先觉”，于股市暴跌前夜提前离场，这也为今年总体年报的向好奠定了基础。

发力年金市场 扭转团险颓势

有分析人士指出，中国人寿年报的“美中不足”是上半年保费收入下滑，尤其是团险市场降幅太大。不过记者了解到，下半年国寿已经开始寻求转变，在市场上开拓新的保费增长点。

8月18日，中国人寿宣布旗下养老险公司上海分公司正式成立。据悉，这是中国人寿养老险公司自2007年1月份成立后，在国内建立的首个省级分公司。

在当日的成立仪式上，中国人寿总裁杨超表示，国寿养老险上海分公司成立，在上海，国寿将拥有寿险、、养老险三项业务，具备了提供综合保险业务服务的条件。国寿养老险董事长王建则称，在上海建立全国首家养老险分公司，目的就是参与到上海建立完善社会保障体系的规划中去。

“国寿选择此时在上海成立养老险分公司，显然有其战略目标。首先，上海是国内保险市场最发达的城市，现在上海正在研究出台个人税延型的试点，目前包括平安养老、太平养老、长江养老等都在积极参与这一试点前期的研究工作，国寿养老现在赶来，为时也不晚。

其次，按照其他养老险公司平移保险公司团险业务的方式，国寿养老在上海成立分公司之后，一定是借助旗下财险、寿险公司的交叉销售渠道，挖掘上海乃至长三角地区的团险市场。”8月27日，上海一家养老险公司市场部负责人对记者表示。

一位券商分析师也表示，国寿此刻选择开设养老险分公司，也希望通过这个渠道扭转团险保费下滑的颓势，随着国寿养老险未来在更多区域开设养老险分支机构，可以预见国寿今年下半年总体的保费增速都会实现正增长。

对此，中金公司也认为，基于不断改善的业务结构和逐渐提升的业务质量，在较为审慎的产品盈利能力假设下，预计中国人寿2009年一年新业务价值增长率可望达到20％以上。