价格博弈进行时 收购深发展无需启动再融资

继续停牌的一纸公告令收购深发展的传言成真。在众人纷纷猜测收购方式是换股还是定向增发抑或现金认购之时，平安与新桥的谈判已经展开并进入价格博弈，交易将在未来几天内揭开谜底。

中金和高盛作为此番收购案财务顾问的身份也已经揭晓。本报记者从深发展总行人士处获悉，换股+定向增发的收购方式最为可行。而决定收购成功与否的关键要素在于入股比例以及新桥的要价，尽管细节未公布，但可以肯定的是平安启动A股或H股融资的可能性较低。

收购可增1万亿存款

对于中国平安来说，收购深发展的意义不言而喻，这也许是最后一个可以拿到全国性牌照的机会。安信证券高级分析师杨建海介绍，除了四大国有银行以外，拥有全国性网点的还有10家全国性股份制银行。没有控制人的只有，但由于其股权非常分散，管理层对公司有着实际的控制权，管理人不会允许出现一个居于支配地位的股东。其他9家银行中均有控制人，目前来看有转让意愿的只有深发展。收购深发展后拥有的全国性网络符合平安的战略方向。

若收购成行，平安综合金融架构的协同效应将会加快兑现，或许将平安银行注入深发展。据中投证券分析师许受德的统计，目前平安旗下业务有200万企业客户和4400万个人客户，分别约占工行的60%和20%以上。假设平安这些客户有50%转化为有效的银行客户，则以工行8.9万亿元存款为参照物，保守估计平安银行业务预计增加1万亿元存款。按深发展2007年0 .75%的总资产收益率估计，预计平安净利润增加75亿元，EPS大致增加1元。

收购的消息也改变了机构对中国平安前景的预期。端午节前，不少机构对平安持谨慎态度，首先是因为平安在低息环境下用高结算利率大量地做业务违背寿险经营规律，此外，平安银行网点审批较慢，综合金融架构短期难以有较大成效。而“若能成功收购深发展，这些看空的理由都已不成立”。

1