内地第三大人寿保险公司太平洋保险，计划于3月17日在港公开招股，集资最多312亿港元，由于H股发行价不能低于A股上市时的发行价30元人民币，因此H股招股价下限最少要30元以上，而近日中资保险股股价反复下跌，市场担心太保在港上市未必能取得理想表现。

去年12月25日太保A股以30元人民币招股，上市后股价曾升至50元以上，现在已大幅回落至35元，太保发行A股时已指出H股定价将不低于A股发行价，因此H股招股价最少要32港元。但以现时市况看，太保H股上市后表现未必理想，部分证券界人士认为，太保仍有机会以低于A股股价发行H股。

另外，去年底上市时禁售的一批为数108亿元人民币的太保A股解禁将于3月25日到期，如果部分或全数解禁股在A股市场放售的话，A股股价将面对沉重压力，对3月底上市的H股有一定影响。

据悉，太保H股上市计划已通过上市聆讯，预期3月17日公开招股，31日挂牌，并拟引入8至10位基础投资者。上市保荐人瑞银预期，太保的合理估值为2008年内涵价值的2.31倍至2.98倍，另一保荐人瑞信认为太保2008年的内涵价值应为2.5倍至3.2倍，合理价每股33.14至42.14港元。由此看，太保若以其内涵价值的下限定价，将分别较国寿及平保低，有轻微折让，若以上限计，则出现溢价。

敦沛金融投资研究部主管郭家耀认为，预期太保定价亦难如以往般用市场价格作计算，而是需要以一个国寿及平保两股的折让价作为定价，才能吸引市场承接，如果没有折让，投资者不宜作出认购。他认为，虽然平保集资使中资保险股受压，此举亦影响了太保H股上市，但是平保集资已宣布多时，消除了部分不明朗因素，此不利因素可暂时告一段落。

1