港股持续反弹后，市场审慎乐观，焦点落在众多中资股身上。同时是及散户爱股，其衍生品也长期高居成交榜前列，“亚洲股神”李兆基宣布减持后，中人寿股价不跌反升，但衍生品投资者则钟情其熊证，显示部分投资者估计其股价会回落。

港股上周一出现恐慌性抛售时，中国人寿股价曾低见15.3港元，其后股价逐步反弹，昨日最高曾见22.8元，收报21.65元，升4.34%，中人寿昨日以认购证成交金额较大，达3.8亿元，认沽证成交金额只有7109万元。中人寿的牛熊证投资方向则相反，牛证成交只有1075万元，熊证成交则有3亿元。

瑞银亚洲区认股证业务主管于正人指出，中国人寿已成为最受欢迎的牛熊证相关资产，10月30日占牛熊证成交达7.2%，最近四个交易日平均都占成交总额的5%，其中绝大部分为熊证成交。

他指出，以往投资者较多买卖中人寿的权证，但个股权证以认购证为主，认沽证选择较少，加上近期全球金融风暴令市况不明，权证引伸波幅明显加大。以昨天为例，成交最活跃的十只中人寿权证中，九只为认购一只为认沽，引伸波幅由79.4%至110.7%不等，在一般市况下，引伸波幅超过50%便被视为过大。

引伸波幅如果缩小，意味着权证价格也回落，若投资者此时买入权证，有可能面对引伸波幅下调及权证价格下调的风险，即有机会出现正股升而认购证不升的现象，对应方法是考虑较为价内、年期较长的权证，以减低引伸波幅下跌造成的风险。

投资者如买卖价格不受引伸波幅影响的个股牛熊证，杠杆比率也较高，要注意强制回收风险。例如32038中人寿熊证，收回价为24.88元，行使价为26.38元，杠杆比率4.81倍，昨收报0.45元，成交金额1.85亿元。