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投资建议

行业仍将高速成长，监管的逐步完善将推动行业健康成长。P2P行业将维持100%以上的年均增速发展，当前阶段主要是原有金融交易往线上迁移为主，下一阶段将进入基于互联网平台和大数据积累的新交易促成阶段。影响P2P发展的主要因素在于监管尚未明确所导致的大量问题平台出现及不完善的征信体系，预计今年年中监管意见将出台，征信体系建设进入加速发展期，行业将进入健康发展轨道。

P2P外延:投资端从个人拓展到企业和金融机构，资产端从信用贷款扩大到车贷、房贷、抵押贷款、票据、供应链金融、资产证券化等多元化资产。

P2P企业分类及竞争要点:根据其业务模式的差异分为金融/集团背景型、企业客户拓展型、新业务兼顾上下游客户型、信贷业务扩张型和独立平台型。未来胜出的企业需要资产端有持续的优良金融资产和强大的风控体系。对企业而言，P2P业务不受资本金的限制，对现有信贷业务可以提供资金入口，同时拥有极强的爆发性。

P2P与供应链金融的结合成为互联网金融的新热点:互联网平台下的供应链金融由于核心企业掌握上下游中小企业信息流、资金流、物流信息，可以有效把控风险，与P2P平台结合的发展更具互补性。因此我们看好拥有垂直互联网平台的公司做P2P和互联网金融。

发展趋势:监管出台导致行业洗盘整合，满足成功因素的企业可以做大做强;P2P平台将纳入更多征信体系;投资端与现有流量平台合作，实现对互联网平台流量变现;传统细分行业会涌现出新的玩家进入P2P行业，上市公司可能会对现有玩家进行兼并收购;预计P2P平台将会向一站式投资理财平台的方向发展。

基于以上分析，我们长期看好P2P行业的成长空间，强烈推荐致力于打造旅游垂直领域互联网生态体系的(300178.SH);建议关注、陆金所()、(600588.SH)。