自12月17日限售股解禁以来，新华保险已连续8次现身在大宗交易平台，折价率在10%以上，且7次大宗交易均来自同一营业部。同时，新华保险在12月涨幅近45%，更为持股成本较低的股东提供获利出场的机会。

大幅折让出售

新华保险在12月17日分别有9.42亿股A股和6.37亿股H股解禁，仅剩下大股东中央汇金公司的9.7亿A股和社保基金的1068万A股将在2014年12月17日解禁，H股股票已经实现全流通。

据上海交易所大宗交易数据显示，新华保险12月25日以23.69元的价格成交了275万股，当日收盘价为26.66元，该笔大宗交易折价11.14%。新华保险12月17日以21.29元的价格成交547万股，折让率为15.52%；20日以22.5元的价格成交200万股、以23.74元的价格成交173.33万股，分别较收盘价折让14.68%和10%。

除了25日外，折让的卖家都来自同一个营业部。从17日开始至24日，中信证券上海淮海中路证券营业部有7笔大宗交易，均为卖出，股份为1180万股，交易金额高达2.64亿元。在资本市场操作中，该营业部以Q FII资金集中而闻名。

与此同时，经历股市跌宕，新华保险A股的股价逐步达到IPO前进入股东的成本价。12月，新华A股一反颓势，领涨保险股。经统计，11月30日收盘价18.48元，12月26日收盘价为26.72元，新华保险在12月涨幅近45%。17日和20日的折价率较高，股东减持的意愿很强。但考虑到持股成本，目前尚未明确持股股东的身份。广州一名资深的会计师表示。

据公开资料显示，自1996年成立以来，新华股权结构多次变更，去年年底上市后，股权结构比较分散。除中央汇金公司(持股31.23%)、宝钢集团(持股15.11%)和苏黎世保险(持股12.5%)作为前三大股东外，其余股东持股数量都在5%以下。

据新华保险12月11日解禁公告显示，限售股解禁9.4亿股，其中4.7亿股持有者是宝钢股份。其中，解禁涉及股东有16家(A股11家，H股5家)，据券商普遍观点认为，除中央汇金公司、宝钢集团和社保基金不会特别着急短期抛售外，在合适的价格，其余股东都有减持的可能。

外资股东或减持

新华保险在12月接受中信证券调研时表示，解禁问题公司非常关注，股东解禁后卖股份是一种市场行为，短期没有减持的计划，但最终由股东自己判断。新华董事长康典也曾公开表示，没收到股东明确的表述，但将与股东保持密切沟通，采取合适的方法减小冲击。

事实上，多家股东的持股成本较低。据中信证券的一份报告显示，整理限售股和未考虑分红持股成本，宝钢的持股成本为8.75元，上海证大、北京太极华清的持股成本为8.44元和6.86元。H股方面，苏黎世的持股成本为0 .46元。海通证券称，部分股东持仓成本在10元以下，短期或仍有解禁压力。

平安集团战略投资者汇丰控股将所持15.5%的股份全盘转手，外资股东在逐渐淡出中资保险股。作为战略投资者的苏黎世保险，在新华保险上市时减持其股份。由于低于10元的持股成本，诸多券商都未将其列入短期内免售股东行列。

频繁注资导致中小保险公司股权逐渐向大股东集中，经过10多年经验得出，外资投资保险公司主要是股权投资，因此未来外资逐渐退出也是行业趋势。中信建投研究员缴文超表示。

事实上，寿险行业最关键的资本充足率指标上，在上市后新华保险的资本充足率得到一定补充。而从2011年至2012年8月，新华保险累计融资额460亿。据保监会2011年8月发布的《保险公司次级定期债务管理办法》，保险公司累计未偿付的次级债本息额不超过上年度末经审计的净资产的50%，截至2012年8月，新华保险累计发行次级债(不含利息)在2011年的净资产占比为47.9%，接近上限。

在次级债融资空间有限的情况下，新华保险称，今年年底高于监管目标没问题，明年有50亿混合资本债，公司就新的资本补充工具在政策制定上正在与监管机构探讨。若资本市场不恶化，到明年底150%资本充足率没问题。