基本企稳。

2月，万能险的头牌主力平安人寿终于在各方“意料之中”降低了结算利率，银行和个人营销渠道分别下调了55个基点和25个基点至4.70%和5％。结果是，有中航三星和恒康天安以微弱的优势还盘踞在平安的头顶上。

根据本刊统计，2月包括平安人寿在内至少有8家寿险公司调低结算利率。然而，这与1月份16家齐齐大幅下调的阵势已经不可同日而语。

此外，4月初，平安公布其3月万能险结算利率显示，其个人万能在2月的基础上再降25个基点至4.75%，而个人银行万能险结算利率则自2月的4.75％大幅调低50个基点至4.25%。

企稳

具体而言，尽管2月份乍看下去仍旧趋势下行，但是几乎没有伤及结算利率的中位线。

其一个直接原因在于，去年12月或者1月份显著下调结算利率的公司在2月份大多维持原地不动，比如在2008年最后两个月跳水达90个基点的泰康人寿，在2009年则一直在4.35%的档位上袖手观战；至于诸如、人寿、华泰人寿等，也都在1月份完成将结算利率战线收缩到4％的市场动作。

不过，包括平安在内的8家寿险公司调低结算利率，其一个直接的结果是，原本以4％分野的利益天平大幅度地向低一端倾斜。根据本刊统计，2月份共有至少19家寿险公司结算利率低于4％，仅平安、泰康等10家尚且维持在4％以上。

对于2月份的结算利率变动，一位精算师称，其与1月份有一个显著的不同点，“1月份的统计数据显示，当时下调的公司里面有绝大部分看上去是对前期降息的回应，将结算利率收缩到较接近5年期银行存款的档位上，下调面广且幅度大。”他说，“但在2月份，除了极少数公司外，大多数都是微调或者不动，基本维持原先的相对格局。”

根据本刊统计，2009年2月下调结算利率的公司中，仅太平人寿因为下调45个基点导致其退守“3”字头阵营，而其他人家无论调整幅度大小都大致维持着原先的队列顺序。

上述人士称，从经验来看，作为储蓄替代的工具，万能险的结算利率水平在技术上与5年期定期存款相对照，“原则上是不低于同期的定期存款利率，至于超过多少，就要取决于其他很多因素。”

他表示，经过去年下半年和今年1月份的集中大规模的下调，目前多数公司的结算利率水平已经基本到位，“到2月为止，基本上半数以上的公司结算利率都在3.6%-4%之间，这是各方都可以接受的价差空间，只要没有进一步的降息，相信还会有公司陆续加入这一阵营。”他说。

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