62 位投资顾问已告知 中国平安(601318) 后市如何操作立即查看

　　4月底以来，中国平安(行情601318,诊股)股价几乎呈现四十五度角，一路上扬。最新数据显示，1-5月份，中国平安保费收入继续高增长，公司旗下控股子公司共实现保费收入2976亿元，同比增加33.8%。

　　近日召开的在中国平安2016年年度股东大会上，公司高管表达了对未来业绩的信心，并将继续提高公司的分红水平。

　　查看已公布同期数据的其它保险上市公司，中国人寿(行情601628,诊股)前5月保费收入为2985亿元，同比增19%；中国太保(行情601601,诊股)前5月保费收入为1368.87亿元，同比增24%。

　　对比来看，中国平安的保费收入增速仍大幅领先同行！以中国平安高速增长的态势来看，研报君仍坚持此前判断：中国平安将在6月份完成对中国人寿的反超，成为行业老大。

　　保费收入高速增长的四大逻辑

　　股价上涨无疑来自于源于平安的业绩，从4月底到现在，短短两个多月时间，中国平安股价上涨30%。但是对于保险公司来说，股价的上涨的动力无疑来自业绩的提高，保费的大幅增长。

　　今年前5月，中国平安公司旗下控股子公司共实现保费收入2976亿元，同比增加33.8%。其中，寿险业务保费收入2111.7亿元，同比大增38.5%。

　　对于平安保费收入的高速增长，东吴证券(行情601555,诊股)分析师认为，一方面，主要源于代理人渠道沉淀优势。因为寿险产品通常具有条款复杂、高度非标、主动购买意愿弱等特征，因而代理人的作用就至关重要，而代理人团队优势需长期沉淀。预计未来国内寿险集中度将进一步提升，平安寿险将依托自身优势+中国市场高成长性扩大优势。

　　另一方面，由于中产消费升级驱动保障型保险产品需求崛起，中国平安的寿险龙头市场地位不可撼动，将充分受益消费升级驱动的保障型需求爆发。根据保险特有的需求曲线，中产阶级是风险保障最大的需求方，保险需求以及保费收入的规模增长与人均收入及中产阶级数量息息相关。2010 年至今我国中产家庭数量开始爆发， 2020 年可能达到 5.57 亿人， 同时人均收入水平大幅提升；分析师认为， 2015 年以来保费高景气的核心驱动因素是由中产阶级消费升级带动的保障型需求爆发，未来保险可能成为下一代崛起的最受欢迎消费品。

　　国际寿险老大

　　面对如此高速的保费增长，分析师认为，寿险增长的空间依然巨大。而且未来国内寿险集中度将进一步提升，平安寿险凭借平安龙头品牌优势不可撼动，寿险保费市场份额有望持续提升；在全球寿险市场寡头竞争中，平安有望依托中国市场高增速迈向行业巅峰，将依托自身优势+中国市场高成长性扩大优势。

　　瑞士再保险统计数据显示， 2015 年全球寿险深度约为 3.47%， 欧洲、北美地区分别达到 4.16%、 3.06%， 而 2015 年我国保险深度仅为 2.36%，差距仍然较大。 此外， 2016 年我国保险密度约为 190 美元/人，虽然同比增长 23%，但较发达国家仍存在很大的差距，仅高于亚洲新兴市场和非洲。 整体而言，我国保险市场未来发展空间仍然广阔，在行业内生性增长+政策支持推动下， 未来保险业有望实现持续性高速增长。

　　平安剑有望凭借中国市场高增长成为全球寿险龙头。 保费规模层面， 根据彭博数据统计， 2016 年中国平安寿险规模保费为 665 亿美元，德国安联、法国安盛寿险保费规模分别为 699、 651 亿美元， 平安寿险与国际龙头差距逐步缩小。 考虑未来中国保险市场潜在高增速及平安在亚太乃至全球持续提升的品牌影响力，平安有望向国际寿险第一迈进。

　　健康险潜力更大

　　此外，公司高管还分享，健康保险未来在中国市场潜力会比人寿保险还大。平安健康险的保费非常大，而且增长的幅度非常宽，公司做的健康险各种各样，包括津贴型的，重大疾病、医疗费用的等，对于个人或者对于公司都有这些险种，盈利性非常强。

　　目前市场上主流保险产品已由理财/储蓄型转变为保障型，同时此类产品的新单保费增速显著高于其他产品，在总新单保费中占比亦快速提升。预计保障性需求驱动的保障型产品爆发将推动寿险保费持续高增长。 对于平安而言， 以长期健康险为例，其业务规模近年来显著增长， 2016 年长期健康险规模保费收入 442.37 亿元，同比增长 52.2%， 增速达 52.2%， 未来将继续受益保障型产品爆发大趋势。

　　科技助阵保费增长

　　对于未来平安保费收入，中国平安首席保险业务执行官李源祥说，“过去几年，平安业绩持续增长，是多方面因素造成的，但很重要的一方面，是平安在科技应用方面还是做了非常多的工作。”

　　姚波进一步指出，平安每年对科技方面的投入非常大，每年的利润百分比都是收入的一定百分比，都是投入到科技当中，是所有金融公司里面科技投入最大的。在平安国际的认证当中，我们的脸谱准确率是全球最高，超过腾讯。平安内部也在积极利用科技手段，在审贷过程中利用脸谱。另外，平安也大力在发展人工智能，积极投入。“我们还是有一些比较好的优势，这些科技的元素，可能在目前公司的估值当中还不一定完全反映，但是在未来会体现。”

　　研报君认为，炒股炒的是预期，未来的金融必须要更多依靠科技。平安的科技实力领先金融行业。

　　将提高分红水平

　　在股东大会上，姚波表示，平安是相对高增长的公司，我们的复合增长率都是超过25%，在27%、28%左右，随着我们业绩持续增长，在未来的几年，我们有信心进一步提高分红比例，让股东有更好的现金回报。

　　中国平安董事长兼首席执行官马明哲表示，平安成立30年，过去是高速发展时期，现在是高速发展加上在成熟阶段。从去年开始，平安的分红会逐渐提升，未来公司的盈利各方面完全是可以支持公司逐渐提高分红的比例。分红提高的问题，我们在计划当中。

　　研报君认为，A股市场散户将越来越少，投资趋向理性，像保险板块这样的绝对收益品种，将会更受到青睐。因此，保险企业的分红水平至关重要。鉴于平安的高管释放出提升分红水平的信心，值得获得市场更多关注。

　　正推动中国平安和陆金所上市

　　除保费方面收入成绩显著外，中关于平安证券和陆金所的上市，姚波说，“我们的思路时，如果可以提升我们整体公司的价值，我们都会积极考虑。平安证券和陆金所的上市，我们都在积极地推动过程中，还需要等到一个合适的时间点和一个合适的市场，可能我们就会推出上市的进程。”

　　另外，作为一个大型金融控股集团，平安管理层对旗下各个板块的协作程度是否满意

　　马明哲现场回答，从世界范围来看，综合金融要成功，须满足“四要素”。第一，有可控股的金融牌照。所以，平安对所有的子公司都是高比例控股。第二，必须有一个主业。平安拥有庞大的客户基础，当把主业保险做到极致后，再逐步把客户迁到其他的业务。第三，必须有一个高度集中的中后台。第四，要有杰出的团队和协同的机制。

　　研报君认为，平安各金融板块之间的协调发展，可以使各业务能够低成本得迅速获取客户，并拥有忠诚度，看好未来整体发展的前景。

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