此外，工行的竞购态度如何也是大家猜测的中心。郝演苏觉得工行也同样机会渺茫，从目前金融监管包括整个市场出现的银行和保险的并购案都是大对小或者小对大，目前尚无一例大对大的。同时，政府所忧虑的是金融监管方面的大问题，比如金融风险的交叉传递。

徐晓华则认为，“政府不但不会干预反而会鼓励。”因为AIA的队伍和业务均属优良，如果价格公道，收购是能够带来正效应的。“通过收购AIA把业务渗透到东南亚，我们应该积极地去看待。”不过，徐晓华也承认工行如果竞购AIA成功，是存在一定问题的。主要是经营管理的问题，对于AIA原本企业文化的适应，以及一定程度的人事变动都具有隐患。工行没有管理寿险的先进人才，也没有在海外管理过超大规模的资产，这些也是必须去考虑的重要因素。当然，一旦中资竞购AIA成功，存在一定风险。除了前述类似工行等非寿险机构经营AIA的管理风险、掌控大额资产风险外，王小罡还向时代周报提到了道德风险，“作为小股东，董事会能否侵害到股东利益”

郝演苏则担忧在中资介入后，东南亚市场面临业务萎缩的风险。AIG最后是否选择中资联姻、决定哪一方投资势力得到30%的股权都还是个未知数，据郝演苏所知，AIA不满联姻也在展开自救行动，其高层在动员自己的力量购买股权，此举一旦成功，所有的猜想将会烟消云散。

针对AIA的股权，AIG曾有过三轮出售方案。首先是AIG计划出售AIA 49%的股权，但因未出让控股权，投资人对此反响不大。其次是准备2010年初在香港上市。

然而就在上市前，AIG获取了英国保诚355亿美元全面收购AIA的报价，从而终止上市计划。但该交易价格并未得到保诚股东的支持。保诚要求降价至303.75亿美元，又未获得AIG响应。

于是，从7月开始，AIG重新调整出售AIA的思路，制定了Pre IPO私募与上市并行的计划，谋划以Pre IPO带动IPO，从而能在今年11月美国中期选举之前解决从AIA套现的问题。此前保诚的最后一轮报价，也成为本次私募的指导价格。友邦30%的股权估价约100亿美元。

IPO承销难题

另有知情人士透露，AIG并不完全真心出售AIA股权，如果出价高则额外考虑，根本目的为了“把市场炒热，在直接上市时赚取一些便利”。

之前，有资深人士透露，最终的收购者将是亚洲和中国的主力金融机构，并暗示 “大猫”还在后面。对此徐晓华说：“如果比工行还牛的就是主权财富基金了。”并告诉时代周报截至现在还没有得到相关消息。

郝演苏向时代周报透露：“就我知道的情况，AIA在四处游说，希望中资占比不超过25%，如果占比不达到一定标准，就仍然是独资。”在郝看来，如果AIA变成了中外合资，在除了中国大陆之外的市场不见得是好事。除非换一种思维，把境内中资转成境外中资抑或香港中资，那么对中方来讲，只需要分享AIA成长的收益就可以了。

既然竞购游戏落幕，目前已经时不我待。据此前的规划，AIA将在9月提交上市材料，并计划在10月登陆香港证券交易所。当前，AIA财务顾问负责人开始转而寻找AIA香港上市的基石投资者，尽管基石投资者的具体准入门槛尚未明朗。7月，市场传闻AIA在香港上市计划筹资规模为120亿-150亿美元。“如果能够吸引到中资竞购团的企业成为AIA香港上市的基石投资者当然最好。”上述财务顾问负责人指出，若中资竞购团认为AIA 30%股权战略配售估值偏高，要说服其成为基石投资者同样有难度。

在国寿中期业绩报告会上，杨超明确表示：“国寿是否参与AIA IPO股权认购，主要还是要看AIA的条件。”国寿品牌部总经理王义杰在接受时代周报采访时明确表示，国寿已放弃参与AIA股权竞购。然而，AIG通过友邦IPO筹资偿还美国政府贷款，并非易事。“资本市场机构投资者及企业都认为AIA香港IPO集资是协助母公司偿还债务，而不是用于AIA自营业务的更快速发展，所以在股价估值方面会要求一定的折扣。”上述财务顾问负责人表示。

原因显而易见，这亦是今年3月当保诚提出以355亿美元全面收购AIA时，AIG毅然决定终止其香港上市进程的原因。若AIG这次仍坚持此前AIA战略配售环节超过300亿美元的估值，IPO承销压力将比较高。

郝演苏认为，对AIA来说上市融资比被收购更有利于自身的发展，“被收购后，经营自主权可能旁落，还必须面临企业文化整合等复杂的问题。”

但在最近几个月的周折中，AIA错过了最佳的上市时机。从3月以来，保险类股已经下挫超过10%。目前友邦保险客户数量为2300万人，旗下管理资产超过600亿美元。以其内含价值220亿美元溢价30%计算，其募资水平应不超过290亿美元。