公布2015半年报中国平安公布半年报，其主要内容如下:净利润346.49亿元，同比上涨62.2%，EPS1.9元；综合收益345.08亿元，同比上升26.3%；净资产3311.9亿元，BVPS为18.12元，加回分红后扣除融资后，实际较14年底上升15.64%。内含价值5294.08亿元，每股内含价值28.96元，加回分红后实际比14年底增长16.18%。新业务价值314.02亿元，每股新业务价值1.72元，同比上升44.3%。

各项业务整体向好，综合金融不断完善2015年上半年，公司归母净利润高增62.2%，符合预增市场预期。集团各项业务积极发展，综合金融平台实力不断提升。寿险业务方面，公司15年上半年保费收入1，727.45亿元，产险保费收入814.43亿元。银行业务上半年收获净利润115.85亿元，较14年底增长15%。信托业务和证券业务分别贡献净利润1亿元和1.6亿元。除此以外，公司近期大力推进的互联网金融战略也获得显著成功，互联网总用户规模达到1.67亿，较14年底增长21.9%。从收入贡献上来看，目前寿险业务依然是中国平安最核心的盈利业务，其净利润贡献超过39%，其次是银行和财险业务，分别贡献28%和22%。

资产配置紧随市场，投资收益总体上升保险业务投资收益由14年中期的318.94亿元增加至15年中期的406.22亿元，同比增长27.4%。其中权益类资产占比较14年底增长3.4%至17.5%，固收类资产占比由79.7%下滑2.6个百分点至77.1%。15年上半年集团总投资收益率高达7.7%，创近年新高。考虑可供出售金融资产公允价值变动后估算的综合投资收益率高达10.31%，较14年底提高1.7个百分点。

互联网金融再上台阶，未来前景可期截止2015年上半年，公司互联网用户突破1.67亿，拥有活跃用户5，745万。同时，集团也进一步加强各业务之间的用户迁徙和体验，使得集团各项金融业务能够全面吸收客户，充分发掘客户潜力。目前，平安产险输送的互联网业务客户最为突出，达到522.7万人次。

偿付能力充足，保证业务发展2015年上半年集团偿付能力充足率为197.4%，符合保监会规定，较14年底偿付能力略微下降。但考虑到上半年保费增长态势较好，代理人规模持续扩大等因素，公司偿付能力略微下降符合预期。集团整体偿付能力充足，能够为未来业务拓展提供充足支撑。

投资建议目前中国平安估值仍为全行业最低，估值低于1倍EV，公司历史估值区间在0.8-7.2倍之间，目前股价相对安全边际较高，接近历史估值底部，且业绩弹性凸显，具备投资价值。整体而言，2015年下半年保险业有望延续上半年保费高增、投资向好、政策红利等基本面的驱动。预计中国平安2015全年EPS3.52元，BVPS20.31元。维持“买入”评级风险提示养老保险税收递延等政策落地晚于预期等。