于12月22日晚间发布公告，公司决定行使平安转债提前赎回权，赎回平安换股债。截至本月19日，尚未转股的平安转债金额约为230.15亿人民币，占可转债发行总量的88.52%。

中国平安股价今日收盘创下年内新高，近期股价表现触发转债赎回条款，预期赎回登记日之前，转债余额将全部转股，转股单因素财务影响增厚股本5.58亿，净资产增加230亿，总资产保持平稳。本公司A 股股票自2014年11月11日至2014年12月22日连续30个交易日中已有15个交易日收盘价格不低于平安转债当期转股价格的130%，首次触发可转债的有条件赎回条款。当前转债价格远高于转债约定赎回价格，预期在一个月的转股期内，转债持有人为保护自身利益，将优先选择即刻转股，而不是到期以较低的约定价格被赎回。

转债转股结束将进一步强化长期资本稳健性，并增强公司风险管理水平。以公司2014年三季报静态水平推算，公司净资产增厚至3048亿元，权益乘数由三季报的13.69降至12.66。同时由于公司股本截至今年三季报没有发生变化，我们预期截止当前已完成转债转股的11.48%均发生在今年四季度，对总股本和净资产的累积影响将体现在年报与2015年一季报。假设在年底前全部转股，全部转债转股提升公司全年净资产260亿，提升股本6.31 亿。

转债转股对公司偿付能力不造成影响。可转债发行计划披露之初，市场即判断部分资金将投入资本同样吃紧的，但随后平安银行通过再融资解决自身问题之后，中国平安最大资金缺口仅为平安保险。保监会获批之后，可转债募集资金已经用于补充公司资本金，转股后不影响偿付能力要求的公司实际资本核算。

财务预测与投资建议

我们预测未来三年，公司EPS 分别为4.95，5.30与5.83元，净利润的年均复合增速将达到17%。寿险部分采用寿险精算评估价值绝对估值法，产险部分和其他部分采用可比PB 估值，上调目标价至88.5元，维持买入评级。

风险提示：A 股系统性风险，互联网金融监管收紧。