中国平安260亿元可转债昨日获得股东大会通过

信息时报讯 中国平安的再融资，一直是悬在A股投资者头上的一把达摩斯克利之剑，如今这把剑终于落了下来。前日，平安召开临时股东大会，表决通过了关于公开发行不超过260亿元A股可转换公司债券的议案。昨日中国平安表现平稳，上涨2.49%，收于39.88元。

偿付充足率将达194.9%

对于260亿元的融资额是如何计算出来的，平安高层称，关键因素是平安架构是集团控股、整体上市平台，集团应当建立资本管理制度，来满足各个子公司资本需求。综合考虑各方因素，根据有资本需求业务未来3~5年的规划，得出260亿元的资金需求。

对于此次可转债发行，平安表示，所募资金在扣除发行费用后用于补充公司营运资金，以及中国批准的其它用途。

截至2011年10月31日，数据显示，平安寿险偿付能力充足率为153.2%，平安产险偿付能力充足率为171%，中国平安偿付能力充足率为170.7%。而如果按此数据静态测算，假设260亿元可转债全部转股，中国平安偿付能力充足率可达到194.9%。

平安总经理在股东大会上表示，发债计划需监管机构审批才开始启动，包括保监会和，时间上具有不确定性。比较乐观的话，将在今年第三季度实施。

可转债是较佳融资方式

对于选择可转债的方式，任汇川表示，原因一方面在于，可转债融资效率相对比较高，是唯一一个有可能在现有股价之上发行的一种融资方式，对现有股东摊薄稀释效应是比较低的，对原有股东利益的摊薄也是一个缓慢作用，希望通过这种方式对现有股东的影响降到最小。另一方面，可转债票面利率较低，财务成本也相对较低。

对于平安抛出这则方案，有分析师表示好于预期。之前曾预测，由于寿险发展缓慢，平安2011和2012年的偿付能力充足率会明显下降，需要再融资补充资本金，初步测算融资规模约为300亿~400亿元。而分析师测算，平安未来3年的资本缺口在360亿~500亿元。

湘财证券的分析师李晓彬对于平安的说法也较认同。他表示，在可选择的多种融资方式中，可转债较为经济。根据近期几家公司次级债发行情况来看，利率为5.5%左右，而可转债兼具权益和债务的性质，可以较低利率发行，本次票面利率不超过3%。尽管公司H股股价高于A股，但在H股融资需经公司国有股股东同意；A股市场配股融资需经过多数股东同意，两者难度较大。相较而言，可转债融资是公司可选的最优方案。

银行再融资计划近600亿

平安的260亿元可转债可让投资人把悬着的心慢慢放下来，但银行股再融资仍迫在眉睫。昨日有消息称，交行今年可能会再次融资，融资额逼近700亿元。不过对于市场的传言，交行表示“尚无可披露信息”。

近日有消息称，《商业银行资本管理办法》有望今年内正式实施。根据银监会目前的资本监管要求，大型银行资本充足率和核心资本充足率分别不低于11.5%和10%，中小银行分别不低于10%和8%。截至2011年第三季度末，交行这两项指标分别为11.89%和9.24%。

“在没有再融资的情况下，交行2012年末核心资本充足率将下降至8.98%，低于银监会新资本充足率监管标准对系统重要性银行的要求。”平安证券研报指出。鉴于此，交行补充核心资本的需求较为明显。

平安证券分析师还测算，配股或增发的方式较为符合交行的再融资需求，分红率也存在适度调整的可能；再融资规模则预计在332.9亿~665.8亿元之间，融资后将提升核心资本充足率1~2个百分点。

今年以来，已披露的中资银行再融资计划已接近600亿元。其中包括：拟发行不超过200亿元的不少于5年期的次级债；计划以10.67元/股定向增发筹资总额不超过118亿元。此外，国家透露，已批复同意包括工农中建交在内的10家银行赴港发行人民币债券，总额为250亿元。