金融界网站讯 四月下旬以来，保险指数小步慢跑，目前涨幅超过12%，成为市场为数不多的亮点。但在集体上涨的行情中，新华保险(行情601336,买入)和中国平安(行情601318,买入)或因国家队连续的增持受益更多，大宗交易数据显示，知名游资席位已经盯上中国平安。

　　集体上涨

　　4月20日以来，保险作为防御型板块强势崛起，截止5月10日收盘，保险指数区间涨幅达到12.69%；成交额657亿元，环比上涨69.76%。其中，新华保险14连阳，累计上涨19.21%；流通市值不到200亿元的西水股份(行情600291,买入)上涨力度最大，达到23.77%；中国人寿(行情601628,买入)、中国平安、中国太保(行情601601,买入)分别上涨14%、12%、10%；万万没想到，流通市值不到百亿的天茂集团(行情000627,买入)反而拖了后腿，区间下挫5.72%。

　　游资踩点跟进

　　通过研究大宗交易数据和前十大流通股持仓的变化，可以发现，大资金在对险企的选择上出现分化。

　　中国太保的大宗交易最为频繁。分别在4月25日、4月26日、5月4日及5月8日完成9笔交易，其中机构专用席位卖出8笔，合计卖出4500万股，套现12.01亿元。查询中国太保近一年十大流通股的信息，不排除该机构是证金公司，逻辑在于从16年二季度开始，证金已连续四个季度减持中国太保，累计减持7026万股，按照证金连续减持或者连续增持单一股票的风格看，证金的嫌疑颇大。当然，天安财产保险股份有限公司-保赢1号在17年一季度减持3451万股，其减持嫌疑也不小。

　　有趣的是，中国平安4月20开始的四笔大宗交易，接盘方为龙虎榜上知名的游资席位，比如上海溧阳路证券营业部、福州五一北路证券营业部等。其中，上海溧阳路证券营业部资金投入最大，为1.15亿元，每股价格35.4元，不到一个月账面就已盈利1749万元。其他三个席位的买入量都比较少，成本最高的是福州五一北路营业部，单价38元，不过每股可获利1.84元。值得注意的是，证金公司在16年四季度减持中国平安4796万股后吃了一把回头草，17年一季度又开始大手笔增持中国平安1160万股。

　　另外，西水股份有可能受外资青睐。4月19日和5月3日，两笔大宗交易的对手盘均为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部，据悉该营部是QFII的大本营。按照境外机构投资者稳健的操盘风格，极有可能是看重了仅有2.3倍动态市盈率的西水股份。

　　国家队换仓

　　研究发现，国家队在四大上市保险的持仓上出现分化，中国平安和新华保险为增持状态，而中国人寿和中国太保则为减持状态。进一步看，证金从16年三季度开始连续三个季度对新华保险进行了增持，累计增持575万股。反观中国人寿，证金从16年四季度开始连续减持，截止17年一季度，累计减持达到2626万股。

　　同时，从估值角度看，国家队倾向低估值的保险股。证金增持的中国平安和新华保险的动态市盈率为8倍和21倍，而减持的中国太保和中国人寿为32倍和31倍。

　　华泰证券(行情601688,买入)研究员沈娟表示，目前，险企估值处于历史低位。同时，在利差提振下，行业进入短周期向上拐点；在三差趋向均衡的过程中，四大险企将率先享受保险行业本质属性带来的利润稳定释放。

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