发布2015三季报:前三个季度公司营业收入为4240.07亿元，同比增长21.9%;保险业务收入3104.6亿元，同比增长14.4%;实现归母净利润338.37亿元，同比增长22.8%;净资产2987.89亿元，较年初增长5.2%。

简评。

1.保费持续快速增长。

前三季度公司已赚保费3050.32亿元，同比增长14%，由于业务节奏原因，保费增速较上半年略有放缓。今年以来的快速增长主要归功于寿险业务新单保费的快速增长，目前保险营销员预计在95万人左右(半年报披露是94.9万)，银保渠道销售人员约9万，团险销售人员约3万人，庞大的销售队伍将大概率助推公司全年保费实现两位数以上增长。

2.投资收益波动加剧。

截至9月底公司投资资产为21586.21亿元，净投资收益率为4.41%(上半年4.37%)，总投资收益率为6.88%，较上半年9.06%的年化收益率有所下滑，主要是受股票市场大幅下跌的影响，但目前为止总投资收益仍要好于2014年5.36%的投资结果。

3.其他公司动态。

1)董事会审议通过境外高级债券发行议案:不超过30亿美元或等值其他外币的高级债券，用于境外投资。若投资得当将增加公司的投资收益并丰富海外投资经验。2)董事会同意在经营范围中增加“基金销售业务”，公司向综合金融方面拓展。

4.投资建议。

预期公司保费今年会实现10%以上的增长，将是2010年以来增长最快的一年，投资第四季度较三季度应会有所改善。基于目前价格P/EV为1.64，估值合理，预计2015年EPS和EVPS分别为1.5和19.1，维持公司“买入”评级。