)及其掌门人马明哲是市场的焦点。

9月26日,马明哲及其家人在上海张江的平安全国后援中心宣布,将在中国宋庆龄基金会名下设立明园基金,首期捐赠2000万元,并计划在5年内追加投入,最终达到1亿元的目标捐赠额。

中国平安在股市上也是出尽风头。

在成为第一只百元金融股后,中国平安的步伐并没有停下来。100元、120元、130元,中国平安稳步上扬的趋势没有丝毫改变,10月12日,中国平安下跌2.37%,收于140.72元。

中国平安于今年3月1日上市交易,当天收盘价为46.79元,较发行价33.80元上涨38.43%,10月12日的收盘价较发行价上涨316.33%。

股价不断走高的同时,中国平安的基本面也表现良好。8月17日,中国平安公布了2007年中报,中国平安净利润从去年同期的40.06亿元增长到83.26亿元,同比增长104%。

对此,各大证券公司也纷纷调高中国平安的估值。国泰君安在10月11日的调研报告中预测中国平安股价将达到162元。

是泡沫还是标杆对此,中国平安一接近决策层人士认为,购买中国平安的,只有买贵 ,不会买错,并向记者罗列了中国平安有此底气的三大依据。

尽管如此,市场依然有担忧,对于中国平安而言,增长的平稳性、二元业务发展的业绩贡献、资本市场的波动、预定利率的调整都是值得关注的风险点。

支撑股价三大依据

机构对中国平安的估值还在水涨船高。

10月11日,国泰君安最新的调研报告称,根据建立在内含价值基础上的评估价值法,中国平安2008年寿险部分评估价值为每股89.05元,对非寿险业务部分的估值调整为每股46.92元,合起来中国平安总估值为每股135.97元。考虑到目前市场对股极为有利的因素,给予中国平安20%的市场溢价,因此,给予中国平安162元的目标价,该目标价对应的2008年新业务价值隐含倍数为81.47倍,维持对中国平安的增持评级。

国泰君安给出此预测的依据,包括中国平安投连险的推出、个险比重的上扬、业务快速扩张、收益仍然有提升空间等几大因素。

前述中国平安人士也认为,中国平安有三大因素可以支持目前的股价。

首先是中国平安业务结构非常健康。

该人士认为,中国平安一直专注于保险业务,特别是寿险业务,在此情况下,只要投资市场没有大的波动,中国平安就可以取得不错的业绩。

中国平安的个险比例逐年提升,从2003年的64%上升至了2007年上半年的81%,而团险和银保均从18%降至10%左右,而且,个险中的期缴比例,按当年新业务计算,也从67%上升至90%,整体保费中的期缴比例也越来越高。

个险业务的增长,取决于营销团队和营销模式。2007年上半年,中国平安的营业员规模从2006年的20.5万人提升到了24.4万人,增加了近4万人,2006年只增加了1万人,增长速度明显加快。在营销方面,中国平安一方面通过培训等方式培养营业员,另一方面通过降低没有效率的成本保证营业员拿到有竞争力的佣金和薪酬,对于优秀的业务员还给予股权激励。

其次,该人士认为,中国平安有综合金融的概念,是内地保险公司中少有的真正具有综合金融架构的保险公司,这种架构对于交叉销售非常有帮助。

目前,中国平安已经完成了对银行、证券、、
5-10年继续跑赢大市

不过,国泰君安在报告中也认为,以中国平安10月9日的价格143.96元计算,中国平安2007年、2008年的动态PE分别为57.13倍、41.13倍,PEG为0.92倍。因此,若仅从PE看,中国平安相对境外保险公司来说,显得有些高估,但若从PEG看,中国平安仍属合理范围。



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