国君非银刘欣琦团队：组合拳出击，负债成本边际改善强化——保监会专题会议点评

事件：保监会召开专题会议，项俊波主席要求全面落实“保险业姓保、保监会姓监”要求，并从多个角度提出要求。

1）后续相关监管重点包括：①加强保险资金运用监管。包括规范保险资金投向、范围、方式、信息披露和关联交易等，加强现场检查，加强境外投资监管，规范内保外贷、境外发债融资等。②推动万能险规范有序发展。研究制定万能险的经营门槛、业务资格、产品期限最低标准等刚性约束，对于中短存续期产品研究制定偿二代下更高的资本约束，推动降低负债成本等。③解决公司治理缺陷和不足。严格股东准入标准，强化股东穿透监管，降低保险公司单一股东持股比例上限，加强资本金真实性检查等。

2）沿着本次专题会议的要求，预计后续会出台系列政策，行业将加速回归理性和健康发展。上市公司负债端和投资端发展方向均与保监会的导向一致，不存在监管风险。包括上市保险公司在内的行业整体负债成本将会下移。

3）看好保险板块边际改善带来的投资机会，负债成本下降成为超预期因素，继续推荐保险板块。目前，投资端的边际变化市场已有预期，但负债成本下行市场预期尚不充分，将成为超预期因素，我们看好寿险行业基本面改善带来的估值修复及业绩改善机会，推荐、和。