中国人寿副总裁刘家德

和讯消息 8月29日，中国人寿举办2012中期业绩发布会。会中中国人寿副总裁刘家德表示中国人寿从今年上半年开始已经对权益类投资做出了一定的调整，工作数据来看，权益类投资在投资占比当中已经从上半年12.17%降低到了10.01%，这其中主要是抓住上半年不时出现的结构性机会，对于中国人寿存量的权益类资产进行结构性调整，同时抓住不时出现的机会锁定我们的收益。

以下是刘家德发言实录：

关于国内A股市场下半年怎么看，怎么判断，这个问题非常难。2008年下半年国际金融危机发生以来，中国资本市场在全球资本市场范围内表现的特征都是非常独特的。

今年以来，从上证指数表现来看只上涨了1.18%，震荡特征是非常明显的。如何分析判断下半年国内A股市场，我觉得可能要从几个层面去看一下。

从国内经济基本面来看，截至到目前全球经济发展，美国经济复苏、欧洲债务危机实质性解决，这些问题都还存在着一定的不确定性，而国内经济下滑或增长趋缓特征已经非常明显，在这种情况下，中国经济增速见底之后能不能很快地转为上升这也存在着一定的压力。所以基本面来看，下半年对国内A股市场会带来一定的影响。

政策来看，从今年年初以来，中央高层为了稳定经济的增长，为了促进国内资本市场的发展也做出了一定的政策调整。货币政策所做出的一系列动作，降准、降息对国内A股市场发展应该要提供比较有力的支持。但截至到目前，国内下半年市场震荡和下跌的基本格局并没有改变，所以政策面和基本面始终处于博弈的状态。

从资金面情况来看，限售股解禁压力截至到目前是存在的，今年四季度可能还会迎来一波解禁的小，新增入市资金目前来看也不明显，所以投资者观望的情绪仍然比较浓厚。

估值情况来看，截至到今年6月末，沪深两市市盈率平均下来到了相对合理的程度，不到14倍。一般情况下它的投资价值就显现，在这样的情况下，我感觉今年下半年影响A股市场的因素比较复杂，正像前面董事长判断，下半年行业和中国人寿业务发展态势做出的判断一样，机遇和风险、挑战是并存的。

基本面与政策面这种博弈在下半年能不能表现为A股市场的企稳回升还有待与进一步地观察，结构性投资机会和市场风险也会并存，所以，基于这样的分析判断，中国人寿从今年上半年开始已经对于我们的权益类投资做出了一定的调整，工作数据来看，权益类投资在我们投资占比当中已经从上半年12.17%降低到了10.01%，这其中主要是抓住上半年不时出现的结构性机会，对于我们存量的权益类资产进行结构性调整，同时抓住不时出现的机会锁定我们的收益。

核心的目的是为了要把我们在权益类投资方面的风险敞口适当地收缩，基于这样的判断，下半年我们在权益类投资方面还是会坚持价值投资为主这样一种基本的投资理念，在结构性机会的把握上，力争做得更好一点，在波段操作方面力争更加主动一点，以这种方式力争把我们权益类投资能够做得更好一些。谢谢！