从自营转向委托投资的时代将到来

有消息称，将赎回所有被动指数基金的份额，估计赎回规模在200亿元以上。富国基金拟成立一只定制化指数基金，专门为中国人寿资管公司服务。基金公司根据超额收益情况提取业绩报酬。市场因此忧心其他资金跟风赎回冲击A股市场。

昨日，市场有消息称，中国人寿将赎回所有被动指数基金的份额，估计赎回规模在200亿元以上。市场因此忧心其他保险资金跟风赎回冲击A股市场。据记者初步了解，目前，、平安、中国人保、等保险机构尚未有明确的大规模赎回意向。而中国人寿此次赎回也仅限于被动指数基金，增强指数、量化基金等工具型产品不在赎回清单之列。

中国人寿

200亿元赎回

根据业内人士反馈的信息，与之前浅尝辄止的赎回不同，中国人寿此轮赎回，每次动作都是以亿元为单位，华南区的某家基金公司的指数产品甚至被清空。

据了解，中国人寿是目前基金公司最大的机构客户，截至2011年底其持有基金资产超过690亿元。其中，被动指数基金规模保守估计在200亿元以上。

中国人寿本轮“行动”中，指数基金规模最大的易方达、嘉实“躺着中枪”，按照WIND数据，三季度，易方达上证50的份额减少14.79亿份，ETF及其联接分别减少11.41亿份、7.09亿份。但对于赎回传言，易方达昨日予以否认，“暂时没听说人寿要大规模赎回的消息”。

指数投资

或走“高级定制”

一位接近中国人寿资管基金投资部的人士透露，中国人寿赎回所有被动指数基金后，将自己进行股票投资配置。中国人寿资管公司有可能独自成立指数基金，完全复制指数进行操作。另一方面，人寿资管正在与基金公司商讨“高级定制”。

有业内人士称，富国基金拟成立一只定制化指数基金，专门为中国人寿资管公司服务。定制化指数基金的运作，将由富国基金的量化团队负责，采用量化策略争取超额收益，基金公司根据超额收益情况提取业绩报酬。

人寿之所以恋上富国，或许还因为圈内的口碑，今年前三季度，智选动力增长账户今年以来收益高达11.38%，大大超越同期上证指数近-7%的增长率。业绩严重脱离大盘地心引力的太平智选动力增长之所以熊市走牛，其中很重要的一个原因便是，占比超过三成的富国系表现出色，公开数据显示，8月末，太平智选动力增长账户前十大重仓基金的总仓位超过97%。

其中，债券B占比超过20%，债券B、进取、债券B等3只基金各自占比亦超过10%。

其他险资

跟风影响有限

上述知情人士透露，中国人寿赎回被动指数基金，其最主要目的可能在于节省管理费开支。目前，被动指数型基金的管理费率多在0.50%至1.00%。按照200亿规模来计算，人寿资管公司每年约要负担1.5亿元的指数基金管理费。

此外，值得关注的是，9月26日，公布了首批9家险资管理资格的资产管理机构。这意味着，保险资金从自营转向委托投资的时代到来。市场观点普遍认为，保监会在开放基金公司管理险资牌照后，会有更多的保险资金入市。甚至有估算称，资金量高达1.65万亿元。

险资赎回可能成为股市风险因素

有市场人士担心，险资会因此成为股市中的风险因素。“保险公司需要提前做准备，不排除赎回基金，进行资金的转移。” 华宝兴业金融业研究员高慧玲称。

那么，今后其他险资是否会纷纷效仿中国人寿，将资金从基金的左口袋转到右口袋而在此过程中的减仓动作，是否会加大市场的波动

对此，一基金公司总经理向记者表示，中国人寿此番减持被动指数基金规模是否高达200亿尚不确定，就算是200亿的规模也会分批、拉长时间进行。

对于其他险资跟风的影响，他表示，中国人寿是持有基金规模最大保险资金，持有的规模尚不及中国人寿，其他小型保险公司持有的权益类基金规模加起来规模也并不大，应该不会给市场带来太大的冲击。