晨报记者 张佳昺

中化股份和中国铁物的IPO压力尚未消化，A股市场又迎来了的上市申请。幸而，新华人寿甚是体恤A股当下疲软的状况，将融资重心放在了H股市场，A股融资更多有走过场的味道。

第二梯队领军公司

新华人寿是国内寿险市场中国寿、平安、太保三巨头之下第二梯队的领军公司，其2010年市场占有率更是达到8.9%，挤掉太保成为第三。2011年上半年市场占有率进一步上升至9%，排名第四。新华人寿控股股东为汇金公司，持股比例为38.815%，此外，宝钢集团持有18.775%股权，苏黎世持有15%股权。

招股书显示，截至今年上半年末，新华人寿总资产3466.68亿元，净资产204.71亿元，今年上半年归属于母公司股东的净利润17.75亿元，每股收益0.93元，上半年保险业务收入506.62亿元，投资收益73.68亿元。

A股融资规模有限

根据披露的新华人寿上市申报稿，新华人寿今次将采用A+H股的上市方案，A股发行不超过1.5854亿股，占发行后总股本比例不超过5.1%，H股在不考虑超额配售权的情况下发行不超过3.5842亿股，占发行后总股本比例的11.5%；若H股行使超额配售权，则发行不超过4.1218亿股，A股与H股占发行后总股本的比例将变为5%和13%。显然，新华人寿今次将融资重点放在了H股市场上。

2011年上半年新华人寿每股盈利0.93元。目前国寿、平安和太保三家的动态市盈率为22倍、15.9倍和18.9倍，若以此三者的平均值18.9倍估算，则新华人寿的合理估值为35.15元，而发行价较此也当有一定折扣。若以30元的发行价估算，则此次A股募集1.5854亿股的总融资额为47.562亿元，尚不足50亿元。相比中化股份和中国铁物不超过350亿元和147亿元的融资额，新华人寿此次A股融资显然不过是“小个子”。

将派10亿元特别分红

在前任董事长任职期间，新华人寿曾出现重大内部管理问题，包括未经本公司合法授权，通过抵押本公司债券融入资金并对外向与其存在关系的公司拆借以及违规进行房地产、股权投资等。

为保护投资者利益，2011年新华人寿股东大会通过了《关于新华人寿保险股份有限公司进行特别分红暨建立公众投资者保护机制的议案》，公司将在2012年9月30日前实施完毕不少于人民币10亿元的特别分红。