引入基金作为战略投资者、清理“华闻系”股权，人保集团“A+H”上市进入最后阶段

记者 宋怡青

在迎来社保基金作为战略投资者后，新中国最早成立的公司——人保集团的整体上市开始实质性推进。 6月15日，社保基金出资100亿元入股人保集团。据人保集团总裁吴焰对媒体的披露，社保基金的入股比例约为11%。按照人保集团306亿总股本推算，社保基金认购价约3元；人保集团去年整体盈利73.3亿元，由此推算，每股收益约0.24元，社保基金入股的市盈率约13-15倍。

根据《公司法》规定，股份公司成立必须有两家发起人。该交易完成后，人保集团的股权结构已经符合上市条件。

接近人保集团的人士透露，人保集团已成立了上市办公室，筹备以“A+H”形式上市。为了IPO的顺利进行，集团内部进行了资产清查、评估，准备扔掉包袱，轻装上阵。

社保入局

历经一年半的筛选谈判，人保集团的战略投资者终于花落全国社保基金。 6月15日，全国社保基金、财政部及人保集团正式签署协议，社保基金出资100亿元入股人保集团。

从2009年10月改制挂牌，到2011年6月最终锁定社保基金，人保集团筛选战略投资者之路并不短暂。

“选定社保基金是偶然中的必然。”前述接近人保的人士透露，最初财政部有意让汇金公司成为人保集团的战略投资者，毕竟汇金是国务院授权、代表国家对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务的国有独资公司。

目前汇金在保险业已持有中国再保险集团和两家保险公司的股份。但是这两家公司董事会，汇金色彩浓郁。甚至中再保的人事任免权都从划归汇金的母公司中国投资有限责任公司。上述人士透露，汇金这种“管人、管事、管资产”的态度，正是人保集团所不希望的。所以汇金入股人保最终搁浅。

随后，又有几家大型国企对投资人保集团表示出兴趣，但是“有的财政部没看上，有的是价格没谈拢。”上述知情人士透露，还有一家因为要求的持股比例过高，被出局。

几经沉浮，社保基金最终成为人保集团的战略投资者。业内有分析称，人保最终选择社保基金有其必然性。社保基金一贯以财务投资者的身份出现，不会给人保管理造成冲击；另外，社保基金持续稳定的现金流入，也符合保险业的发展要求。

根据《公司法》规定，股份公司成立必须有两家发起人。随着社保基金的入股，人保集团的股权结构已经符合上市条件。但是，社保基金未来可能不会参与人保的经营管理，财政部在人保集团内部仍然是一股独大。一位不愿意透露姓名的分析人士称，人保集团要完善公司治理结构，未来还需增加独立董事席位，通过独立董事的履职来保障中小股民的利益。

人保集团董事长吴焰在接受媒体采访时称，目前仅引入了社保基金一家投资者。但上述知情人士透露，人保未来还可能引入一到两家业务投资者。清理“华闻系”

在引入战投外，人保集团也开始清查资产，准备扔掉包袱，轻装上市。

旧账多、整合难的“华闻系”资产首当其冲，成为被清理的对象。6月8日，人保集团旗下人保投资控股有限公司将持有的华闻投资控股有限公司的全部55%股权正式挂牌北京金融资产交易所，挂牌价格为12.68亿元。与之一同挂牌的，还有其持有的广联投资股份有限公司54.21%的股份，挂牌价8.67亿元。

有市场人士在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，出售“华闻系”属于意料之中，因为人保对“华闻系”的整合已经到了举步维艰的地步。

有知情人士对记者透露，“华闻系”内部对人保集团一直颇有微词。人保集团除了为解冻部分“华闻系”资产，从人保寿险调拨20亿元资金给“华闻系”还债外，其对“华闻系”的实质性支持乏善可陈。

在老华闻人眼中，作为第一大股东，人保集团并没有体现出应有的管理能力。“带来的都是国企行政命令那一套。”一位“华闻系”员工提起人保还是忿忿不平。

目前，“华闻系”资产还存在一系列的问题：华闻控股无任何经营性收入，长期股权投资收益较少；旗下骨干子公司的盈利水平距行业前列尚有距离，而且净资产收益率能达到一年期贷款利率水平的公司并不多。

虽然“华闻系”拥有人保渴望的多张金融牌照，但面对这一鸡肋，在备战上市的紧要关头，人保还是选择断臂保身。

一位接近人保集团的人士称，与8.6亿元的入股价相比，此次转让“华闻系”已溢价逾4亿。“与其看着遥不可及的金融牌照，还不如卖掉落袋为安。”

据悉，现在已经有多位买家与人保集团有沟通，但交易至今尚未落实。

除了“华闻系”以外，人保集团还对现有的资产进行了清查、评估，一些不利于上市的资产或被转让或被内部消化。“只有清理完包袱，才能卖个好价钱。”上述人士说。

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