张焱

改制历经波折，终于花落平安。

2010年12月6日家化停牌以来，与家化深度洽谈的绯闻颇多，很多潜在接盘者犹如走马灯一样频繁，并被很多所谓的知情人所盛传。

从最初传说鼎晖等投资机构或企业要接盘家化，到今年9月份出现上海复星产业投资有限公司、上海平浦投资有限公司、海航商业控股有限公司三强相争的局面，到最后平安与海航对决，一路走来，上海家化改制可谓波折。

直到接盘者的面纱在被揭开之前，依旧有“上海复星”半路杀出，几天之后，“被垫背”的复星突然退出，最后出现平安与海航两虎相争的局面。

公开资料显示，平浦投资为平安旗下全资子公司。而成立于2007年的海航商业控股有限公司是海航集团全资子公司，主要负责海航在商业板块的投资运营和管理。

仔细想来，平安与海航的实力相当，确实有一拼。但最后为什么是平安胜出呢

一定意义上，海航或许兵败于相对激进的投资扩张策略。事实上，海航涉足零售、医药等跨行业的多个领域。由此，其多元化发展战略或许让上海家化心存疑虑。毕竟，上海家化作为日化行业的老兵，“求稳”一直是其战略发展的基本指导思想。

而上海国资改革则刚刚启动，所以上海国资等高层也都采取慎之又慎的改革策略，对于多元化步伐相对快的复星自然需要三思。

虽然海航曾公开出来宣称媒体所称“海航激进的扩张战略”被误读了，但是海航比较迅速和跨领域得分的多元化战略却是事实。

相关资料亦显示，海航集团负债率逐年攀升，2008年为67.59%，2009年为75.01%，到2010年达到75.75%。而其中很重要的原因是其迅速的多元化扩张模式。

除了海航相对快的扩张速度外，与平安相比，海航在日化方面的并购经验算不上丰富。毕竟，平安有对等相关项目的收购经验。

诸多原因导致平安最终胜出，也实现了家化集团葛文耀当时“家化绝不嫁给外资”的承诺。上海家化改制落地的意义可谓重大。

2011年上海家化前三季度季报显示，2011年前三季度实现销售收入28.7亿元，同比增长18%，净利润2.8亿元，同比提升34%。家化旗下拥有六神、美加净、佰草集等多个知名品牌。

家化的国资改革一直走在上海市国资改革的前列，上海市对于其可谓“期望殷殷”，希望从家化改制中探索一定的经验。

可以预见的是，平安如愿入主家化会带来新的气象，毕竟平安拥有金融资本等方面的深厚基脉，而家化亦是一个良好的平台，同时家化国资改制也会为上海市国资改革积累一定的经验，以确保把家化这个民族品牌做大做强。

但是在平安入主后，家化既有的发展战略和方向是否会改变，现有的管理团队和管理模架是否有大的变动，家化的人才激励机制以及薪资等是否变动，家化是否会迅速进入时尚日化集团等，仍需拭目以待。